O que é o balanço de pagamentos e como funciona

O balanço de pagamentos é o registro contábil que agrega todas as operações comerciais, financeiras e de serviços entre um país e o resto do mundo em um período (em geral, um ano). É um dos indicadores macroeconômicos mais poderosos para entender a saúde externa de uma economia e a pressão sobre a taxa de câmbio. Neste guia você entende sua estrutura, aprende a diferenciar superávit e déficit, e vê como o resultado do balanço afeta decisões do Banco Central e, na ponta, o bolso do investidor.

O que é o balanço de pagamentos?

O balanço de pagamentos não é mais do que um registro contábil que detalha todos os movimentos que um país faz em termos de cobranças e receitas do exterior durante um determinado período, geralmente um ano.

Devido às exportações, importações, transferências e movimentos de capital com o exterior, o balanço de pagamentos registra todas as receitas que entram do exterior e os pagamentos que saem para o exterior. O resultado é analisado para avaliar o desempenho econômico do país e suas relações internacionais. Da mesma forma que a elasticidade da demanda mede sensibilidades microeconômicas, o balanço de pagamentos mede a sensibilidade macroeconômica de um país ao resto do mundo.

É um indicador macroeconômico muito utilizado pelos economistas, pois permite ver e analisar a situação econômica de um país e suas relações com o exterior. No Brasil, o Banco Central publica o balanço mensalmente, com detalhamento por conta e revisões trimestrais.

Análise do balanço de pagamentos

Um dos objetivos de conhecer o resultado do balanço de pagamentos é analisar a economia em questão. Ele é um indicador macroeconômico útil para conhecer as relações comerciais e financeiras de um país com o exterior. Combinado com indicadores populares como o Índice Big Mac, dá uma ideia clara de competitividade e desalinhamento cambial.

Superávit e déficit do balanço de pagamentos

Considerando que o balanço de pagamentos registra as receitas e os pagamentos ao exterior, a análise pode ter dois resultados:

• Se os pagamentos ao exterior forem superiores às receitas, o balanço de pagamentos apresenta déficit.
• Se os pagamentos ao exterior forem inferiores às receitas que o país recebe de outras economias, o balanço apresenta superávit.

Importância do balanço de pagamentos como indicador econômico

O resultado do balanço de pagamentos é estudado pelos economistas para entender o comportamento da economia. Ele mostra as entradas e saídas de dinheiro decorrentes de importações e exportações de bens e serviços, movimentos de capital e outros eventos que determinam o comportamento econômico do país.

Se as despesas superam significativamente as receitas e há um déficit acentuado, pode ser sinal de que, diante de falta de poupança interna, o país está consumindo mais do que pode pagar e, portanto, se endividando. Nesses ciclos, os investidores tendem a migrar para renda fixa doméstica (o clássico dilema entre LCI ou CDB) para se proteger de eventual depreciação cambial.

Por outro lado, um alto superávit pode indicar que o país é muito competitivo e que as exportações estão disparando em relação às importações. Em essência, o saldo do balanço de pagamentos diz muito sobre uma economia e suas relações com o exterior.

Estrutura do balanço de pagamentos

O balanço de pagamentos é dividido em quatro contas principais:

• Conta corrente: a mais importante. Registra as importações e exportações de bens e serviços, além das rendas e transferências. Subdivide-se em balança comercial, balança de serviços, balança de rendas e balança de transferências correntes.
• Conta de capital: registra os movimentos de capitais, como transferências de patrimônio, aquisições e alienações de ativos não financeiros não produzidos (como direitos de exploração e marcas).
• Conta financeira: detalha empréstimos que o país tomou no exterior e investimentos ou depósitos que estrangeiros fazem no país (IED, investimento em carteira, derivativos e outros investimentos).
• Erros e omissões: registra imprecisões produzidas no cálculo das contas anteriores, decorrentes de defasagens estatísticas ou operações não contabilizadas.

Na imagem a seguir, podemos apreciar a estrutura detalhada:

Fórmula do balanço de pagamentos

Com a estrutura clara, a fórmula usada para calcular o saldo do balanço de pagamentos é:

Balanço de pagamentos = Conta corrente + Conta de capital + Conta financeira + Erros e omissões

Onde:

• Conta corrente = Exportações – Importações + Rendas + Transferências
• Conta de capital = Receitas provenientes do exterior – Pagamentos realizados ao exterior
• Conta financeira = Variação líquida de passivos (receitas do exterior) – Variação líquida de ativos (pagamentos ao exterior)

Crise do balanço de pagamentos

Um país registra uma crise no balanço de pagamentos quando experimenta uma forte variação em seu nível de reservas externas, motivada pelas expectativas dos agentes econômicos. Nesse cenário, as expectativas apontam para uma evolução ruim da taxa de câmbio futura.

Se os agentes econômicos consideram que o Banco Central pode responder desvalorizando a moeda para ganhar competitividade, pode ocorrer perda de reservas cambiais, transformando isso em uma crise. Foi essa a dinâmica que a Argentina e a Turquia viveram nos últimos anos e é um dos motivos pelos quais o Brasil monitora as reservas em USD com atenção redobrada.

Perguntas Frequentes

Fontes citadas