MicroStrategy: A melhor forma de investir em Bitcoin?

A Strategy, empresa que até 2025 se chamava MicroStrategy, acumula 848.000 bitcoins, cerca de 4% de todo o BTC que existirá, por um custo total de US$ 63,97 bilhões. Nenhuma outra empresa de capital aberto chega perto, e é por isso que a ação MSTR virou o atalho preferido de quem quer exposição a bitcoin pela bolsa.

Mas atalho não é sinônimo de melhor caminho. Comprar MSTR é comprar uma empresa de software com dívida, ações preferenciais pagando juros altos e um balanço que oscila junto com o bitcoin. Abaixo você vê os números do balanço, o que cada ação representa em BTC e quando faz mais sentido ir direto na criptomoeda.

O que é a Strategy (MSTR), antiga MicroStrategy?

A Strategy (MSTR) é uma empresa americana fundada em 1989 por Michael J. Saylor e Sanju Bansal em Tysons Corner, Virgínia, EUA, com o objetivo de desenvolver software para análise de dados.

A companhia anunciou a troca de nome de MicroStrategy para Strategy em fevereiro de 2025, e a alteração legal passou a valer em agosto do mesmo ano. Nos registros da SEC ela aparece hoje como Strategy Inc, antes MicroStrategy Incorporated. O ticker segue sendo MSTR, na Nasdaq, então nada muda para quem já tem a ação em carteira.

Seu principal produto é uma plataforma de análise que ajuda as organizações a tomar decisões informadas por meio da visualização e análise de grandes volumes de dados.

Assim, nos últimos anos, a empresa ganhou notoriedade por seu notável investimento em Bitcoin. A empresa começou a adquirir criptomoedas em 2020 sob a direção de seu CEO, Michael Saylor, que considera que o Bitcoin é uma reserva de valor superior ao dinheiro.

Desta forma, a Strategy já conta com 848.000 Bitcoins em reservas, tornando-se de longe o maior detentor corporativo da criptomoeda. Tudo isso faz com que a cotação da empresa esteja muito equiparada ao comportamento do Bitcoin.

Dados gerais da Strategy

• Matriz: Strategy Inc (antes MicroStrategy Incorporated)
• Ticker: MSTR
• ISIN: US5949724083
• Onde cota? Nasdaq

Comprar ações da MicroStrategy ou investir em Bitcoin?

Saylor mantém o ritmo de compras e já declarou que quem não compra Bitcoin mesmo em máximos históricos, está perdendo dinheiro. A tesouraria cresceu de forma contínua: eram 846.000 BTC no fim de junho de 2026 e 848.000 no início de outubro.

Por isso, a seguir, reflito sobre o que é melhor, comprar ações da Strategy ou investir em Bitcoin através da compra real.

É melhor comprar ações da MicroStrategy?

A MSTR se tornou o proxy de maior beta para Bitcoin do mercado, mas continua sendo, antes de tudo, uma empresa de software listada com uma estrutura de capital que oferece aos acionistas algo bem diferente de exposição limpa à criptomoeda.

O ponto que costuma passar batido é o que está na frente do acionista ordinário na fila. A empresa financiou boa parte das compras com dívida e com ações preferenciais perpétuas, e essas preferenciais têm de ser remuneradas antes de sobrar algo para quem tem MSTR. Só no segundo trimestre de 2026 foram US$ 400,7 milhões em dividendos de preferenciais.

Em outras palavras, a conta de bitcoins por ação não é o total da tesouraria dividido pelas ações: parte desse BTC já está comprometida com credores e com os preferencialistas. A própria empresa passou a divulgar uma métrica de reserva líquida justamente para mostrar o que resta ao acionista ordinário depois dessas obrigações.

Portanto, para muitos investidores, essa mistura de software + balanço com Bitcoin transforma a MSTR em uma espécie de “ETF alavancado” sobre BTC que, além disso, pode ser comprada em qualquer corretora regulada, incluída em fundos de investimento e negociada com opções. A alavancagem corta nos dois sentidos.

Pontos fortes do Bitcoin em relação à Strategy

Quando você compra Bitcoin adquire exposição pura ao ativo digital mais líquido e escasso do mundo, sem o “filtro” de uma empresa de software que, além de acumular BTCs, tem custos operacionais, emissões de novas ações, dívida e riscos de gestão.

E como se não bastasse, está sujeito à política monetária mais rigorosa com uma oferta total rígida marcada em 21 milhões de unidades.

O impulso institucional também joga a favor: desde a aprovação dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA, em janeiro de 2024, ficou simples ter exposição ao ativo sem passar pelo balanço de uma empresa alavancada. Hoje o investidor escolhe entre três caminhos: a cripto na própria carteira, um ETF que a replica e uma ação como a MSTR.

Como as opções são bastante acessíveis, a seguir vou deixar alternativas, seja de comprar as ações da Strategy, ou de investir em Bitcoin, para finalmente fazer uma reflexão sobre o que é melhor (sempre a meu ver, que é uma mera opinião).

Onde comprar ações da Strategy (MSTR)?

Deixo você com alguns das melhores corretoras online onde também poderá adquirir ações da empresa de Saylor facilmente. Como a MSTR é listada na Nasdaq, o investidor brasileiro precisa de uma corretora com acesso ao mercado americano.

Interactive Brokers é uma das corretoras mais completas para quem deseja investir em ações internacionais com baixas comissões e ferramentas profissionais. A plataforma oferece acesso direto a mais de 150 mercados globais, incluindo as bolsas de Nova York (NYSE), Nasdaq e as principais bolsas europeias. Além disso, conta com uma estrutura de custos transparente, suporte para diferentes moedas e um ambiente ideal tanto para investidores experientes quanto para quem está começando no mundo dos investimentos globais.

Já a XTB se destaca como uma das melhores corretoras para investir em ações e ETFs de forma simples e segura. Sua plataforma xStation 5 é reconhecida pela interface intuitiva, execução rápida e recursos avançados de análise. Outro diferencial é a possibilidade de investir em ações reais sem comissões até determinado volume mensal, tornando a XTB uma excelente escolha para quem busca diversificar a carteira com empresas de diferentes setores e países.

Strategy: resultados financeiros e opiniões

O negócio de software é pequeno diante da tesouraria. No segundo trimestre de 2026 a receita foi de US$ 122,4 milhões, o que coloca a operação na casa de meio bilhão de dólares por ano, com crescimento modesto.

O que domina o resultado é a contabilidade do bitcoin. Desde a adoção da norma ASU 2023-08, a empresa marca o BTC a valor justo em cada fechamento, com base na cotação da Coinbase. Toda variação de preço entra direto no resultado, para cima ou para baixo.

Foi o que aconteceu no trimestre encerrado em junho de 2026, quando a queda do bitcoin produziu uma perda contábil bilionária sem que o software tivesse deixado de funcionar:

Esse número não significa que a empresa perdeu dinheiro operando: significa que o bitcoin caiu no período. No trimestre em que o BTC sobe, o efeito se inverte e aparece um lucro contábil igualmente grande. Quem compra MSTR está comprando essa volatilidade amplificada, não um fluxo de caixa estável.

O que sustenta a tese é a posição em criptomoedas, com cerca de 4% de todo o bitcoin que existirá, adquirida a um custo médio de US$ 75,4 mil por unidade. Acima desse preço, a tesouraria está no lucro; abaixo, no prejuízo. É a conta mais simples e mais honesta para avaliar a ação.

Vale lembrar que a leitura dos analistas em plataformas como o Yahoo Finance acompanha o humor do bitcoin: nos ciclos de alta as recomendações melhoram, e nos de baixa pioram. Usar essa referência como âncora de decisão é apostar no ciclo, não na empresa.

Vale a pena comprar ações da Strategy? | Minha opinião pessoal

Sim e não, a resposta depende do perfil de risco do investidor.

• Um investidor conservador ou moderado deve abster-se de comprar ações da empresa, e talvez balancear sua carteira com algum ativo de risco, como compras reais de Bitcoin (não mais que 5%)
• E por outro lado, para um investidor mais ativo de perfil trader (com os conhecimentos pertinentes), expor-se à Strategy pode ser um investimento interessante.

No entanto, aqui gostaria de expor uma opinião mais pessoal, que lembrem-se não é recomendação de nada.

Bem, se realmente te convence o negócio da Strategy, seu software de BI, sua capacidade de gerar fluxo de caixa e a habilidade de Saylor para alavancar balanço, então vá em frente: compre as ações como faria com qualquer outra empresa após efetuar sua tese de investimento. Coloque a ordem, e simplesmente espere que o preço chegue à mesma.

O que te motiva aí é o potencial empresarial e, como extra, essa beta turbo ao Bitcoin que oferece sua tesouraria carregada de BTC. Perfeito. Agora bem, se o único que te motiva na empresa de Saylor é “ter Bitcoin” e está pensando na MSTR como um atalho, a verdade é que você complica a vida.

Você estaria pagando o prêmio de uma ação (custos operacionais, dívida, dividendos de preferenciais, risco de diluição, decisões corporativas) para se expor de forma indireta a algo que você pode comprar em cinco minutos e custodiar você mesmo.

É o mesmo dilema entre comprar um ETF spot de Bitcoin e ter o ativo real: o derivado te dá certa comodidade regulatória, mas você sacrifica soberania e paga comissões. Se você realmente acredita no Bitcoin, o lógico é possuí-lo diretamente, sem camadas intermediárias nem alavancagens alheias.

Em suma, empresa e cripto são histórias distintas: a MSTR entrega bitcoin com alavancagem, dívida e preferenciais na frente da fila, e isso só compensa se você quer justamente esse risco. Se o seu objetivo é ter bitcoin, compre bitcoin. Defina qual das duas teses você realmente assina e monte a posição de acordo com ela.

Perguntas frequentes sobre a Strategy (MicroStrategy)

Fontes consultadas:

• Strategy Inc, formulário 10-Q do segundo trimestre de 2026, apresentado à SEC.
• Strategy Inc, formulário 8-K de 5 de outubro de 2026, com a posição em bitcoin.
• SEC, registro do emissor Strategy Inc, antes MicroStrategy Incorporated.