O que é o Iron Condor? Estratégia de opções

O Iron Condor é uma estratégia sofisticada que tem ganhado destaque entre os investidores que operam no mercado de opções. Ideal para quem busca uma abordagem mais estruturada e com riscos controlados, o Iron Condor permite ao trader explorar oportunidades de lucro em cenários de volatilidade moderada, sem precisar adivinhar a direção do mercado.

Neste artigo, você vai entender por que o Iron Condor se tornou uma das estratégias favoritas de muitos investidores e como ele pode ser uma adição valiosa ao seu portfólio. Se você está começando a explorar o mundo das opções ou já possui experiência, conhecer essa técnica pode abrir novas possibilidades para suas operações financeiras.

Iron Condor: O que é e como funciona?

O Iron Condor é uma estratégia de opções ideal para investidores e especuladores com uma visão neutra do mercado, caracterizando-se como uma estratégia Delta neutra. Essa técnica é especialmente vantajosa para quem busca aproveitar mercados laterais ou com alta volatilidade implícita, permitindo a possibilidade de lucro quando a volatilidade colapsa.

Um dos principais benefícios do Iron Condor é que a passagem do tempo trabalha a favor do investidor, desde que o preço se mantenha dentro da faixa estabelecida até o vencimento. Diferente do Short Strangle, o Iron Condor oferece perdas limitadas e predefinidas, o que o torna uma opção atrativa para quem deseja gerenciar riscos de forma eficaz.

Como ilustra o Gráfico 1, essa estratégia é chamada de Iron Condor porque o gráfico de perdas e ganhos se assemelha a uma ave com as asas abertas. Embora a interpretação visual possa variar, o conceito subjacente é claro: o Iron Condor é uma ferramenta poderosa para aqueles que buscam estratégias de opções com um equilíbrio entre risco e retorno.

Como se forma o Iron Condor?

O Iron Condor é formado pela abertura simultânea de dois Credit Spreads: um composto por opções call e outro por opções put. Ambos devem estar baseados no mesmo ativo subjacente e ter o mesmo vencimento. Em resumo, são necessários quatro contratos de opções diferentes para construir um Iron Condor. Em outras palavras, você deverá fazer o seguinte:

• Comprar uma opção put ao preço A
• Vender uma opção put ao preço B
• Vender uma opção call ao preço C
• Comprar uma opção call ao preço D

No total, são 4 contratos, onde A < B < C < D.

Tipos de Iron Condors

Existem dois tipos de Iron Condor:

• Iron Condor normal
• Short Iron Condor

A ideia do Iron Condor Curto (ou short) é contrária ao que se busca no Iron Condor normal. Neste caso, busca-se que o preço se mova fora das “asas” para obter benefícios, em troca de pagar um pequeno prêmio. No entanto, é importante mencionar que a probabilidade de obter benefícios é muito menor, embora as razões de risco máximo-benefício sejam bastante altas.

Por outro lado, no Iron Condor longo, é justamente o contrário. O preço deve se manter dentro das asas do pássaro. Neste caso, embora se assuma um menor risco, a razão risco-benefício é consideravelmente mais baixa.

Ideias que você deve conhecer para entender o Iron Condor

Como mencionamos, ele é formado montando dois Credit Spreads, um de CALLs e um de PUTs. A cada um desses spreads é conhecido como “asas”.

Call Credit Spread

Um Call Credit Spread é uma estratégia em que se vende uma call a um preço X e se compra outra, como proteção, a uns strikes mais altos ou mais OTM que a call vendida. Por exemplo, vendemos a CALL a $60 e compramos a CALL a $65, formando assim a asa esquerda:

Put Credit Spread

Outra ala é formada por um Put Credit Spread. É uma estratégia similar, mas de sentido contrário, na qual vendemos uma PUT com o strike mais alto ou mais ITM e compramos outra com strikes mais baixos ou mais OTM. Por exemplo, o ABC Julho 60-65 PUT funciona igual à CALL, mas neste caso vendemos a PUT mais cara ($65) e compramos a PUT mais barata ($60), formando assim a ala direita. Se no vencimento o preço se mantiver acima de $65, ambas fecharão valendo $0.

Largura do Spread (ala do Iron Condor)

Cada ala ou spread não é único. Nos exemplos que vimos, a largura da ala ou spread é de $5. Essa largura pode variar conforme a operação por muitos motivos e é importante ter claras as seguintes implicações:

• O máximo benefício será definido pela distância entre as alas e pela largura do spread.
• A largura do spread também é determinante para limitar a perda máxima. Um spread de $10 nos dará como perda máxima $10 menos o prêmio recebido.
• Ao afastar as alas, aumenta a probabilidade de sair com ganhos, pois o intervalo de trabalho é maior, mas diminui a quantidade de prêmio que se recolhe. Portanto, como vimos no ponto anterior, a perda máxima aumenta. (Vemos que maior probabilidade de sucesso implica maior perda).
• Um spread mais largo paga mais prêmio, mas também aumenta a perda máxima.

É fundamental conhecer esses fatores, entender como afetam e ter claro como vamos combiná-los para obter a posição desejada. Nossa gestão de risco e de capital dependerá em grande medida desses fatores.

Prós e contras de aplicar o Iron Condor

Vejamos agora as vantagens e desvantagens de aplicar o Iron Condor:

Pontos fortes e fracos do Iron Condor

O Iron Condor é a melhor estratégia de opções?

Como qualquer outra estratégia com opções, o Iron Condor é a melhor apenas sob certas condições, desde que estas sejam adequadas para a estratégia. Está claro que em qualquer carteira de um operador de opções será quase obrigatório ter um ou dois Iron Condor abertos. A estratégia Iron Condor oferece uma boa versatilidade, pois pode ser operada em diferentes prazos e aproveitar diversas circunstâncias do mercado:

• O próprio passar do tempo.

Colapsos de volatilidade conhecidos. Aumentos de volatilidade implícita por apresentação de dados. Movimentos esperados. E você, já utilizou a estratégia Iron Condor? O que você acha dela? Deixe seu comentário.