Portfólio Ivy, a estratégia de investimento de Yale e Harvard

O portfólio Ivy é um sistema de investimento utilizado por duas das universidades mais reconhecidas mundialmente, as universidades americanas Harvard e Yale que fazem parte da Ivy League, um grupo de oito renomadas faculdades e universidades do leste dos Estados Unidos conhecidas por seus edifícios de tijolos cobertos de hera. A tradução de hera para o inglês é "Ivy", daí o nome da liga. Este sistema ficou famoso graças ao livro "The Ivy Portifólio" no qual Mebane Faber descreve o funcionamento do sistema.

Como funciona o sistema Ivy?

Este sistema de investimento é baseado no investimento de longo prazo e uma das chaves do sistema é a diversificação. Tanto a diversidade quanto a correlação negativa desempenham um papel importante, pois nos permite compensar a queda de alguns com as subidas de outros.
Assim, este modelo de investimento propõe investir em 5 setores diferentes:

• Ações americanas 18%
• Ações globais (exceto EUA) 27%
• Matérias-primas 23%
• Títulos do governo 14%
• Investimentos imobiliários 18%

Uma vez criado o portfólio formado por esses 5 setores, calcula-se uma média móvel dos preços de fechamento que ocorreram nos últimos 10 meses. Cada mês, o portfólio é observado e quando um ativo fecha o mês abaixo do nível de sua média móvel, o ativo é vendido e o dinheiro é mantido, recomprando apenas quando fechar acima de sua média móvel no final de qualquer um dos meses subsequentes. Este tipo de estratégia que se concentra em comprar e vender com base em uma média móvel de fechamento mensal pode ser muito eficaz para controlar o risco de grandes perdas na maioria dos mercados em baixa.

Apesar de seus aspectos positivos, essa estratégia também tem suas desvantagens. A principal é que esse sistema nunca permite que você saia no topo nem entre na parte mais baixa. Além disso, às vezes pode provocar o movimento conhecido como "whipsaw", que consiste em um movimento brusco de preço seguido imediatamente por outro movimento brusco na direção oposta.

Gráfico Whipsaw

No livro "The Ivi Portfolio", são utilizados ETFs para replicar o portfólio usado pelas universidades de Harvard e Yale e são mostradas duas opções diferentes para fazê-lo com 5 ativos ou com 10 ativos. Para simplificar, os dados são modificados distribuindo as porcentagens igualmente para cada ativo.

Na tabela a seguir, você pode ver a média móvel simples de 10 meses para cada um dos cinco ETFs que aparecem na estratégia Ivy.

Para entender a tabela, você deve levar em conta os seguintes significados:

• IEF: o mesmo que BND (títulos do governo)
• Investido: o ativo fecha o mês acima da média móvel
• Dinheiro: o ativo fecha o mês abaixo da média móvel

Aqui você tem o gráfico e os resultados do Ivy Asset Strategy Y, um ETF que segue esta estratégia

Após analisar a estratégia seguida pela Ivy League, podemos ver os bons resultados que ela pode produzir. Um retorno anualizado de 15,20% (Harvard) e de 16,60% (Yale) entre 1985 a 2008 são números muito atraentes que qualquer um gostaria de obter em seus investimentos. Embora haja um lado negativo nisso tudo e é que devemos considerar que muitos dos ETFs usados não existiam durante esses anos e provavelmente Mebane Faber obteve seus resultados com compras simuladas. De qualquer forma, é a estratégia utilizada por duas das universidades mais importantes do mundo, o que nos dá certa confiança em seus resultados.