Biografia de Nick Leeson: O operador que quebrou o Barings Bank

Todos nós já tivemos um dia ruim operando na bolsa ou alguma vez já fizemos uma bagunça no trabalho, mas provavelmente você nunca teve um dia como o que Nick Leeson teve em 23 de fevereiro de 1995.

Como um rapaz de 28 anos, que havia reprovado no exame de Matemática para entrar na Universidade, conseguiu levar à falência um banco com mais de 200 anos de história?

Terremoto de Kobe

Em uma dessas operações, Nick perdeu muito dinheiro, pois ocorreu o Grande Terremoto de Kobe, destruindo grande parte da infraestrutura do Japão e afundando o Nikkei, o Yen e grande parte da economia japonesa. O Nikkei caiu mais de 1.000 pontos em uma manhã.

Como em qualquer catástrofe natural, uma pessoa normal se sente assustada e triste. Mas Nick Leeson não era normal, o que Nick Leeson viu foi a maior oportunidade ao ver o grande negócio que lhes era oferecido: empréstimos, reconstruções, contratos, grandes infraestruturas…

Nick Leeson se alavancou “brutalmente” em derivativos de moedas e futuros do Nikkei, vendendo milhões de Puts para financiar ainda mais futuros. Apostando no SIMEX que o Nikkei se manteria estável após o terremoto, através de short straddles. Nick Leeson chegou a ter cinquenta por cento do mercado de futuros sobre o Nikkei em seu bolso.

No entanto, algo deu errado para Nick Leeson. Pouco tempo depois, o Banco do Japão (BOJ) decidiu que ninguém faria negócios com sua ruína, e que toda a reconstrução seria financiada com títulos do estado. Rapidamente o Nikkei afundou, e Nick Leeson perdeu oitocentos milhões de libras.

O desfecho de Nick Leeson

Diante do grande desastre, Nick Leeson estava escrevendo uma nota pedindo desculpas, justo quando recebeu uma ligação. Nick ficou muito assustado, mas a ligação era para parabenizá-lo por seus resultados e premiá-lo com umas férias.

Quando os auditores do Barings Bank finalmente descobriram a fraude, já era tarde demais. As atividades de Leeson geraram perdas totalizando 827 milhões de libras (1,4 bilhão de dólares americanos), o dobro do capital de comércio disponível do banco. O Banco da Inglaterra tentou um resgate de fim de semana, mas foi infrutífero. Barings foi declarado insolvente em 26 de fevereiro de 1995. O colapso foi dramático, com os bônus de seus funcionários sendo repentinamente retidos em todo o mundo.

Nick Leeson, com documentos falsos, fugiu de Singapura, mas a polícia estava esperando por ele no Aeroporto da Alemanha. Não havia lugar no mundo onde ele pudesse se esconder.

Barings é vendido por 1 Libra

Após o desastre de Nick Leeson, Barings foi comprado pelo banco e companhia de seguros holandês ING pela soma nominal de 1 libra, assumindo todos os passivos de Barings. Portanto, o Barings Bank não existe mais como uma corporação independente, embora o nome Barings ainda viva como Baring Asset Management (Gestão de Ativos Baring). BAM foi dividida e vendida pela ING para MassMutual e Northern Trust em março de 2005.

Nick Leeson foi extraditado para a Inglaterra e condenado por fraude a 6 anos de prisão. Após sua libertação, escreveu uma autobiografia, intitulada Rogue Trader, onde conta os eventos que levaram ao colapso. O livro foi adaptado para o cinema em 1999 e estrelado por Ewan Mcgregor. O filme sobre Nick Leeson foi intitulado “Rogue Trader”, ou “O Grande Blefe”.

Sua vida não está isenta de fatos curiosos

• Ele escreveu um novo livro: Back from the Brink: Coping with Stress.

• Foi Diretor Geral de um clube de Futebol da Premier League

• Seu casaco de quando era trader foi leiloado por 21.000 libras

Hoje em dia Nick Leeson tem seu próprio site e vive dando palestras ao redor do mundo cobrando milhares de Euros. Como curiosidade, na Rankia tivemos a oportunidade de entrevistá-lo há alguns anos. Além do desastre, devemos analisar o que falhou para que um trader pudesse quebrar um banco de tal magnitude.

Falta de supervisão

• Foi a principal causa da falência. Qualquer operação de bolsa com capital próprio de uma entidade deve ser supervisionada e aprovada por uma equipe que analise a máxima perda assumível.

Apesar de pensarmos que é algo básico em 2020 na Espanha, ainda vivemos casos semelhantes durante a crise do coronavírus. Lembrar o caso da Esfera Capital que faliu por uma má gestão do risco de um trader alavancado.

Operação alavancada

• Os contratos futuros se popularizaram muito porque permitem operar apenas depositando algumas garantias para comprar e vender um produto subjacente.

Imagine que cada vez que você investisse em petróleo, tivesse que enviar o barril de um lado para o outro em cada transação.

Os futuros agilizam tudo isso ao terem vencimentos definidos e determinar se o subjacente (gás, petróleo, ouro, etc) é liquidado por diferenças ou por entregas.

No entanto, a alavancagem tem um risco, pois multiplica seus ganhos, mas também suas perdas e, em caso de mercados voláteis contra você, pode liquidar sua conta e sofrer um chamada de margem.

Padrões de análise técnica

Além dos riscos de alavancagem, a análise técnica pode oferecer insights sobre o comportamento do mercado, algo que Leeson ignorou em sua busca por recuperar as perdas. Padrões como o triângulo simétrico e o padrão de cup & handle (xícara com alça) são exemplos de formações que traders experientes utilizam para prever movimentos de preços e tomar decisões mais informadas.

• Triângulo Simétrico: Este padrão se forma quando o preço de um ativo começa a se consolidar entre duas linhas de tendência convergentes. A formação de um triângulo simétrico indica um período de indecisão no mercado, que pode ser seguido por um movimento significativo uma vez que o preço rompe uma das linhas de tendência. Se Nick Leeson tivesse prestado atenção a tais padrões, poderia ter evitado parte das suas perdas ao identificar sinais de que o mercado estava prestes a se mover contra suas posições alavancadas.
• Padrão de Cup & Handle: Este é outro padrão de continuação, onde uma fase de consolidação é seguida por uma breve correção (a "handle"), antes de uma possível continuação da tendência de alta. Padrões como este poderiam ter servido de alerta para Leeson sobre a direção provável do mercado, especialmente em um ambiente volátil pós-terremoto, onde os mercados muitas vezes exibem tais formações antes de continuar em sua trajetória.

Pode acontecer novamente?

O caso de Leeson não é único. A indústria de banco de investimento tem incentivos perversos em muitas ocasiões.

No caso da Archegos Capital temos um family office que investia através de vários bancos de investimento em uma cesta de empresas dos Estados Unidos e China.

O problema é que 5 dos grandes bancos de investimento, devido ao seu sucesso, permitiam que ele se alavancasse cada vez mais através de derivativos. Tudo explodiu quando, diante de uma queda em várias empresas, os departamentos de tesouraria desses bancos começaram a solicitar garantias (chamada de margem) e ele não podia assumir a perda devido à alavancagem.

Aqui o pânico se instalou nos bancos e Morgan Stanley e Goldman Sach foram os espertos da turma e executaram a venda das ações de forma acelerada, o que fez com que a cotação das empresas despencasse e causasse grandes perdas para os demais bancos de investimento com os quais a Archegos negociava. Credit Suisse e Nomura assumiram bilhões em perdas e tomaram medidas como a demissão de vários executivos responsáveis pela gestão de risco.