Retorno sobre o Capital (ROE): calculo e importância

Compreender o Retorno sobre o Capital (ROE) é fundamental para quem investe em ações e quer analisar a eficiência de uma empresa no uso do capital dos acionistas. Este indicador reflete a rentabilidade e a gestão dos recursos financeiros. Neste artigo, explicaremos o que é o ROE, por que é importante e como calcular e interpretar corretamente, usando exemplos práticos com empresas brasileiras.

O que é o ROE e como funciona?

O ROE (Return on Equity) é uma métrica usada para medir a rentabilidade de uma empresa em relação ao patrimônio líquido dos acionistas. Em termos simples, ele indica quanto lucro é gerado para cada real investido pelos acionistas da empresa. Essa métrica é amplamente utilizada por analistas financeiros para avaliar a eficiência da gestão empresarial.

Por exemplo, se uma empresa como a Ambev apresenta um ROE de 17%, isso significa que, para cada R$ 100 investidos no patrimônio líquido, a empresa gera R$ 17 de lucro​.

Por que o ROE é importante para investidores brasileiros?

O ROE é um indicador crucial para investidores porque oferece uma visão clara sobre a capacidade de uma empresa de transformar o capital dos acionistas em lucro. Um ROE elevado pode sugerir que a empresa está utilizando de maneira eficiente os recursos disponíveis, o que é sinal de uma boa gestão financeira. No entanto, é importante comparar o ROE com empresas do mesmo setor e considerar outros fatores como a dívida.

Além disso, o ROE ajuda a identificar empresas que conseguem gerar retorno consistente, o que é particularmente relevante em setores de crescimento rápido, como o de tecnologia, ou em setores com alta dependência de ativos, como o de energia​.

Como calcular o ROE?

O cálculo do ROE é relativamente simples. Para fazê-lo, você precisará de dois elementos principais:

• Lucro líquido: é o lucro que a empresa obteve após deduzir todas as despesas.
• Patrimônio líquido: está presente no balanço patrimonial da empresa, representando os fundos dos acionistas.

A fórmula do ROE é a seguinte:

ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido x 100

Agora que entendemos a fórmula, vamos ver como aplicá-la com um exemplo prático.

Exemplo prático: Calculando o ROE da Ambev

Vamos calcular o ROE da Ambev, uma das maiores empresas do Brasil:

1. Identificar o lucro líquido: de acordo com os dados de 2023, a Ambev teve um lucro líquido de R$ 13,5 bilhões.
2. Identificar o patrimônio líquido: no mesmo período, o patrimônio líquido da Ambev foi de R$ 78 bilhões.

Agora aplicamos esses valores na fórmula:

ROE = 13,5 bilhões / 78 bilhões x 100 = 17,3%

Isso significa que a Ambev gerou um retorno de 17,3% para cada real investido pelos acionistas, um número considerado alto e que reflete uma boa gestão financeira.

Calculadora ROE Interativa

Quais fatores influenciam o ROE?

O ROE é influenciado principalmente por três fatores: o lucro líquido, patrimônio líquido e a eficiência operacional. Vamos detalhar como esses elementos afetam o índice:

• Lucro Líquido: é o benefício que resta após subtrair todas as despesas operacionais, impostos e juros. Um aumento no lucro líquido pode incrementar o ROE.
• Patrimônio Líquido: é o valor residual dos ativos de uma empresa após deduzir seus passivos. Uma diminuição no patrimônio líquido, mantendo constante o lucro líquido, pode aumentar o ROE.
• Eficiência Operacional: uma gestão eficiente dos custos operacionais e uma otimização dos recursos podem melhorar o lucro líquido e, portanto, o ROE.

Empresas brasileiras como Ambev e Magazine Luiza tendem a manter altos níveis de lucro líquido, o que contribui para um ROE positivo e atraente para os investidores. No entanto, é importante lembrar que o desempenho da empresa também pode ser avaliado por outros indicadores complementares. Um desses indicadores é o Lucro por Ação (LPA).

Limitações do ROE

O ROE pode ter várias limitações em alguns cenários:

• Lucros inconsistentes: se uma empresa teve prejuízos em vários períodos, isso reduz o patrimônio líquido e é registrado como prejuízos acumulados. Depois, se a empresa obtém lucros, o ROE pode parecer alto devido à distorção pelos prejuízos passados.
• Excesso de dívida: uma empresa pode gerar lucros a partir de dívida. A curto prazo, isso pode mostrar um ROE alto, mas um grande endividamento pode afetar os resultados do negócio.
• Patrimônio líquido negativo ou resultado do exercício negativo: se o patrimônio líquido é negativo ou se o resultado da empresa não foi um lucro, mas sim prejuízos, isso distorce o ROE e é melhor não calculá-lo.

Como interpretar o ROE de uma empresa?

O ROE é uma métrica valiosa por si só, mas sua interpretação se enriquece ainda mais quando é analisado ao lado de outros indicadores financeiros que ajudam a avaliar a saúde geral da empresa. Um exemplo é o Fluxo de Caixa Livre (FCF), que revela quanto dinheiro a empresa realmente gera após cobrir suas despesas operacionais e investimentos de capital. Junto ao ROE, o FCF oferece uma visão mais clara sobre a sustentabilidade da empresa e sua capacidade de gerar valor para os acionistas a longo prazo.

Dentro da abordagem de análise fundamental, o ROE é amplamente utilizado para avaliar o valor intrínseco da empresa, focando em fundamentos como patrimônio líquido, lucros e endividamento. Já na análise técnica, a atenção se volta aos movimentos de preço das ações e ao volume de negociações, com o objetivo de identificar padrões e oportunidades de compra e venda.

Se você está começando a investir e deseja entender melhor as diferenças entre essas duas abordagens, é importante saber quando e como aplicar cada uma delas. Recomendamos que você leia nosso artigo completo sobre análise técnica vs. análise fundamental, onde explicamos de forma clara as vantagens de cada método para ajudar você a otimizar suas decisões no mercado de ações.

Como melhorar o ROE de uma empresa?

Algumas formas de aumentar o ROE de uma empresa são:

• Aumentar o lucro líquido: aumentando as vendas ou reduzindo os custos.
• Reduzir o patrimônio líquido.
• Utilizar a dívida de maneira eficaz: o uso de dívida pode aumentar o ROE a curto prazo, desde que a empresa consiga gerar lucro suficiente para cobrir os juros do empréstimo. No entanto, um alto nível de dívida também pode aumentar o risco e reduzir a estabilidade financeira da companhia.
• Melhorar a eficiência operacional: aumentar a eficiência pode ajudar a elevar o lucro líquido da empresa e, portanto, o ROE. Isso pode incluir reduzir os custos, aumentar a produtividade e melhorar a qualidade dos produtos ou serviços.

Outro ponto crucial para acompanhar junto ao ROE é o EBITDA (Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização), que mede o desempenho operacional da empresa seDm considerar os efeitos das decisões financeiras e tributárias. O EBITDA oferece uma visão clara sobre a capacidade da empresa de gerar lucro com suas operações principais, tornando-se um complemento importante ao ROE para uma análise completa da saúde financeira da empresa. Para entender mais sobre o EBITDA e como utilizá-lo em conjunto com o ROE, confira nosso artigo sobre EBITDA.

ROE vs ROA: Qual a diferença?

Enquanto o ROE mede a rentabilidade em relação ao patrimônio líquido dos acionistas, o ROA (Return on Assets) mede a rentabilidade sobre todos os ativos da empresa, incluindo dívidas. Em geral, o ROE tende a ser maior que o ROA, pois o patrimônio líquido é normalmente menor que os ativos totais.

No Brasil, empresas como a Petrobras ou Bradesco podem ter um ROA mais baixo em comparação ao ROE, devido ao seu alto nível de ativos.

Outros índices de rentabilidade como o ROE

Além do ROE, existem outros indicadores importantes para avaliar a rentabilidade e eficiência de uma empresa. Abaixo estão alguns dos principais índices que os investidores costumam usar para complementar a análise:

• ROA (Return on Assets) - Retorno sobre os Ativos
  O ROA mede a capacidade de uma empresa de gerar lucro com base em seus ativos totais, sejam financiados por capital próprio ou dívida. É útil em setores que requerem grandes investimentos em ativos, como o setor industrial e de energia. A fórmula é: ROA = Lucro Líquido / Ativos Totais
• ROIC (Return on Invested Capital) - Retorno sobre o Capital Investido
  O ROIC mostra a eficiência da empresa em gerar retorno com todo o capital investido, tanto dos acionistas quanto de terceiros. Avalia como a empresa utiliza seus recursos para maximizar o lucro. A fórmula é: ROIC = (Lucro Operacional Líquido Após Impostos / Capital Investido Total)
• ROI (Return on Investment) - Retorno sobre o Investimento
  O ROI mede o retorno gerado por um investimento específico. É amplamente utilizado para avaliar a eficiência de projetos ou campanhas. A fórmula é: ROI = (Ganho do Investimento - Custo do Investimento) / Custo do Investimento

Estos índices complementam o ROE, oferecendo uma visão mais completa sobre a performance financeira de uma empresa, ajudando a tomar decisões de investimento mais acertadas​.

FAQs sobre o ROE (Retorno sobre o Capital)