Como fazer uma cobertura da minha carteira com futuros sobre índices?

A cobertura com ações e futuros sobre índices é uma estratégia chave para proteger seu portfólio das oscilações do mercado brasileiro. Está preocupado em vender suas ações em um momento ruim? Não se preocupe, há formas de minimizar o risco sem se desfazer de seus ativos. Neste artigo, vamos ver como você pode usar futuros para se proteger e evitar dores de cabeça desnecessárias.

O que é e para que serve uma cobertura de carteira?

A cobertura de carteira é uma estratégia utilizada para se proteger contra possíveis perdas sem a necessidade de desfazer as posições em ações. Em outras palavras, é como um seguro que permite mitigar o impacto de uma queda nos mercados sem que você tenha que liquidar seus ativos. A ferramenta mais comum para isso na Brasil e a nível global são os futuros sobre índices.

• Exemplo prático: imagine que você tem uma carteira com ações de empresas listadas no S&P 500 e está preocupado que o mercado caia, mas não quer vendê-las porque acredita no seu potencial a longo prazo ou porque vendê-las implicaria pagar impostos sobre os ganhos. Nesse caso, você pode tomar uma posição curta em futuros sobre o S&P 500 para compensar essas possíveis perdas.

Por que a cobertura de carteira é importante?

Entre as principais razões para usar coberturas estão:

• Proteção contra quedas do mercado: você pode limitar as perdas sem vender suas ações.
• Flexibilidade: você pode ajustar a cobertura de acordo com a situação do mercado.
• Eficiência de custos: os futuros requerem menos capital do que a venda de ações.
• Melhor gestão de risco: permite que você mantenha uma estratégia de longo prazo sem se preocupar com a volatilidade.

Passos para fazer uma cobertura com futuros sobre índices

A seguir, explicamos como se pode realizar uma cobertura de uma carteira utilizando futuros sobre índices:

1. Escolher o índice adequado

O primeiro passo é determinar qual índice seria o mais indicado para cobrir nossa carteira. Para portfólios globais, considere S&P 500, Nasdaq 100 ou Euro Stoxx 50.

2. Calcular a beta da carteira

A Beta mede quanto sua carteira se move em relação ao mercado:

Beta = Covariância (Carteira, Índice) / Variância do índice

Se o beta da sua carteira é 1.2, ela é 20% mais volátil que o mercado.

Lembre-se de que, para carteiras diversificadas, deve-se calcular um beta ponderado de todos os ativos. Deve-se ponderar o Beta de cada valor com base no peso que cada ativo tem em nossa carteira, o resultado de cada beta ponderado será somado. Ou seja:

Beta Ponderada do Ativo 1 + Beta Ponderada Ativo 2 com base no número de ativos (ações) que temos. (Por exemplo: se o Ativo 1 representa 30% da nossa carteira, o Beta do Ativo 1 em relação ao Índice de Referência ponderará 30%).

Beta Ponderada = Beta do Ativo 1 * (Valor do Ativo 1 na nossa carteira (preço * nº de ações) / Valor total da nossa carteira)

3. Determinar o índice de cobertura

A fórmula é:

Índice de cobertura = (Valor da carteira / Valor do contrato futuro) * Beta da carteira

Se a sua carteira for de R$50 mil, o contrato futuro do índice Ibovespa tiver um valor equivalente a R$5 mil e o beta for 1, você precisaria de: (50 mil / 5 mil) * 1 = 10 contratos.

É crucial monitorar e ajustar a cobertura regularmente, já que os betas e os valores de mercado mudam com o tempo

4. Executar a cobertura

Você abre a posição vendida nos contratos futuros. Se o mercado cair, os ganhos da posição vendida compensam as perdas em ações.

Quando é conveniente fazer uma cobertura com futuros?

Os momentos mais adequados para realizar uma cobertura com futuros costumam ser quando:

• Alta volatilidade: se você perceber que a incerteza está em alta. Vemos alguns exemplos a seguir, extraídos da corretora Interactive Brokers:

• Ações supervalorizadas: quando você suspeita que o mercado pode corrigir-se.
• Diversificação insuficiente: se o seu portfólio depende demais de um setor.

Alternativas aos futuros para proteger sua carteira

Se os futuros não te convencem, há outras opções:

• Opções sobre índices: oferecem maior flexibilidade na cobertura, permitindo definir níveis de proteção personalizados. No entanto, requerem experiência em seu manejo.
• ETFs inversos: são fundos que replicam o comportamento inverso de um índice. São fáceis de operar e não requerem alavancagem, o que os torna atraentes para investidores menos experientes.
• Títulos ou ativos de refúgio: investir em títulos governamentais ou em commodities como o ouro pode servir como proteção contra a volatilidade do mercado de ações.

Erros comuns na cobertura com futuros

Ao aplicar uma estratégia de cobertura com futuros, é importante evitar certos erros que podem afetar a efetividade do processo. A seguir, mencionamos os mais frequentes:

• Cobertura em excesso: se o mercado subir, você pode perder ganhos potenciais. É crucial avaliar o nível adequado de cobertura para evitar limitar demais o desempenho da carteira.
• Cálculo incorreto da beta: se a beta da carteira não for calculada corretamente, a cobertura pode não neutralizar os movimentos do mercado de maneira eficaz, o que levaria a um resultado subótimo.
• Não considerar custos: operar com futuros tem custos associados, como margem e financiamento. Não calcular esses custos pode corroer a rentabilidade da estratégia.

Vantagens e desvantagens dos futuros para coberturas

Analisemos alguns prós e contras de fazer uma cobertura da sua carteira com futuros sobre índices:

Em conclusão, os futuros sobre índices são ferramentas poderosas para realizar coberturas de carteira, mas devem ser manuseadas com precaução e conhecimento. Se utilizados corretamente, podem proporcionar uma sólida proteção frente à volatilidade do mercado.