Ata do Copom: BC diz que juros ficam altos «por mais tempo» e projeta inflação de 5,6% em 2026; veja quanto rende o CDI

A ata da última reunião do Copom, divulgada pelo Banco Central nesta terça-feira (10/11), deixa claro que a Selic de 13,75% não deve cair tão cedo. Todos os diretores concordaram que, com as expectativas de inflação desancoradas, o país precisa de «uma restrição monetária maior e por mais tempo» do que seria apropriado em outros tempos. O BC projeta inflação de 5,6% em 2026 e de 4,7% em 2027, acima do teto da meta.

Pontos-chave

• 📌 Recado da ata: juros altos por mais tempo, por decisão unânime dos sete diretores
• 📈 Inflação projetada pelo BC: 5,6% em 2026, 4,7% em 2027 e 3,5% no 2º trimestre de 2028
• ⚠️ Quatro choques: petróleo, El Niño, fim da escala 6x1 e dólar mais caro pelas incertezas políticas
• 💰 Para o seu dinheiro: com o CDI a 13,65%, R$ 10 mil em CDB de 100% do CDI rendem R$ 1.126,12 líquidos em um ano

O que diz a ata do Copom de novembro?

A ata explica a decisão de 4 de novembro, quando o Copom manteve a Selic em 13,75%. O ponto central está no parágrafo 9: as expectativas de inflação subiram em todos os horizontes e ficaram acima da meta, e o custo de baixar a inflação é maior quando o mercado deixa de acreditar nela. A conclusão, «compartilhada por todos os membros do Comitê», é que esse ambiente exige juros mais altos durante mais tempo.

O documento não fala em corte nem em alta. O Copom diz apenas que vai «manter a restrição adequada» e que não deve reagir ao efeito direto dos choques de oferta, mas que vai «reagir com firmeza» se eles contaminarem outros preços. Ou seja, o BC não descarta agir se a inflação se espalhar.

Por que o Banco Central não corta a Selic?

Porque a inflação acelerou. Segundo a ata, tanto o índice cheio quanto a média dos núcleos estão acima do limite superior da meta, que é de 3% com tolerância de 1,5 ponto. O IPCA de setembro levou a inflação em 12 meses a 4,58%, e o Focus coletado para a reunião via 5,2% em 2026 e 4,8% em 2027.

A ata lista quatro choques de oferta que pressionam os preços:

• a alta do petróleo, com o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio;
• os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e o custo da energia;
• o fim da escala 6x1, que aumenta o custo do trabalho;
• a depreciação do real, «em função de incertezas relacionadas à política doméstica».

O último ponto conversa com o que se viu no mercado depois do 2º turno: o Ibovespa caiu 13,88% e o dólar disparou em 26 de outubro. A ata também volta a cobrar disciplina fiscal: o aumento do crédito direcionado e as dúvidas sobre a dívida pública podem elevar a taxa de juros neutra da economia, o que obriga o BC a manter a Selic mais alta para ter o mesmo efeito.

Há um contrapeso. O Comitê vê a atividade desacelerando mais do que o esperado, com o comércio perdendo força nos segmentos que dependem de crédito. Uma economia mais fraca reduz o risco de os choques virarem inflação persistente. É esse o argumento que, mais à frente, pode abrir espaço para cortes.

Quanto o Copom projeta de inflação?

O horizonte que o BC usa para decidir é o 2º trimestre de 2028, e a projeção para essa data subiu para 3,5%, ainda acima do centro da meta de 3%. Essa conta já usa a trajetória de juros do Focus, que prevê a Selic parada em 13,75% até o fim do ano e cortes só em 2027, como mostrou o Boletim Focus desta semana. Com a projeção acima da meta mesmo nesse cenário, o BC sinaliza que não tem pressa para cortar.

Quando a Selic deve voltar a cair?

A ata não dá data. A próxima decisão é em 8 e 9 de dezembro, a última do ano, e o calendário completo está em próxima reunião do Copom. Até lá saem dois dados que o BC acompanha de perto: o IPCA de outubro, que o IBGE divulga nesta quinta-feira (12/11), e o de novembro, em dezembro. Pelo Focus, o mercado espera a primeira queda da taxa Selic na segunda reunião de 2027 e a taxa em 12,50% no fim do ano que vem.

O que a Selic alta por mais tempo significa para o seu dinheiro?

Para quem investe em renda fixa pós-fixada, é mais tempo de rendimento alto. O CDI, que acompanha a Selic, está em 13,65% ao ano. A tabela compara quanto rendem R$ 10.000 em um ano se o CDI ficar nesse nível, já com o Imposto de Renda descontado quando ele existe.

Com juro real perto de 7,7% ao ano, calculado com a Selic de 13,75% e a inflação de 5,6% projetada pelo BC para 2026, a renda fixa pós-fixada segue pagando bem acima da inflação. Um CDB de liquidez diária é a opção mais simples para a reserva; quem quer isenção pode comparar LCI, LCA e CDB e ver as melhores LCI e LCA com a Selic alta. A poupança de novembro rende bem menos.

Quem pensa em travar taxa por mais tempo encontra prefixados e títulos atrelados à inflação pagando mais depois da eleição, como mostram a renda fixa de novembro e o que aconteceu com o Tesouro IPCA+ 2050 e o Renda+ 2065. Esses títulos oscilam muito antes do vencimento. Do outro lado, crédito, cartão e financiamentos continuam caros: a própria ata cita juros do crédito livre «bastante elevados» para famílias e empresas. O funcionamento da taxa básica está em o que é a Selic e como funciona.

Perguntas frequentes sobre a ata do Copom

Fontes: Banco Central do Brasil, ata da 282ª reunião do Copom (10/11/2026); Banco Central do Brasil, comunicado da 282ª reunião (04/11/2026); Banco Central do Brasil, Sistema Gerenciador de Séries Temporais (CDI e poupança).